从2012年各季度的经营分布看，品牌类公司经营压力仍在传导之中，考虑到同期基数和去年春夏终端销售低迷的因素，品牌零售上半年终端仍有一个去库存过程，预计多数品牌类公司一季报收入增速将成为全年的低点，下半年有望逐步改善。
对制造类公司而言，去年基本是收入和毛利率的双重下降导致的盈利大幅下降，我们预计随着出口的逐步回暖和原料价格的企稳，2013年二季度开始收入和毛利率都将逐步改善。我们预计行业的全面拐点要到2013年中期。我们认为行业上半年投资机会相对不多，更多来自于大盘偏暖的情况下板块轮动中的估值修复，下半年行业的投资机会则来自于业绩增速的逐步恢复。